2007年《 金融市场学》复习串讲
2007年《 金融市场学》 串讲
前言
本课程是根据5 大脉络展开的：
1 ．阐述金融市场的基本原理和基本知识 包括金融市场的定义、分类、历史发展和形成，其功能和作用。（第一章）市场的构成要素，包括参与主体和运作客体。（第二章） 2 ．讨论按照分类形成的金融市场的各子市场的内容 货币市场（第三章） 资本市场（股票和债券市场）（第四章、第五章） 外汇和黄金市场（第六章） 金融衍生工具市场（第七章） 证券投资基金（第八章） 3 ．讨论金融市场活动中的收益和资产定价以及投资分析问题 风险、收益和资产定价问题（第九章） 投资分析（第十章） 4 ．金融市场的监督和管理问题（第十一章） 5 ．世界金融市场问题（第十二章） 其中，第l 、2 、3 、4 、7 、10 、11 章更重要一些。 第一章`~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
第二章 金融市场参与者和金融市场交易对象
内容：
金融市场的参与者金融市场中介和监管组织金融工具 衍生金融工具 第一节 金融市场的参与者
一、理解
金融市场参与者：包括金融市场主体、中介和金融市场监管组织。 1 ．金融市场的筹资者 ( l ）政府部门：发行债券 ( 2 ）企业：独资企业、合伙企业和公司 ( 3 ）金融机构：专门从事各种金融活动的组织。 间接融资金融机构（商业银行、非银行金融机构）：以筹资者身份出现 直接融资机构（证券公司、投资银行） 2 ．金融市场的投资者 ( l ）个人投资者：金融市场上主要的资金供应者。 个人投资量的决定：储蓄率；个人投资偏好。 ( 2 ）机构投资者：在金融市场从事证券投资的法人机构。 保险公司：依靠投保人交纳保险费和发行人寿保险单等方式筹集资金。人寿保险费是一种稳定的资金来源，追求高收益，投资于高风险的证券。财产类保险公司注重资金的流动性，投资货币市场。 养老基金：通过允许个人存入并投资一部分当前收入，来保障个人和家庭在其退休后的经济来源。是所有金融中介中发展最迅速的机构。 是长期投资项目，对资金的流动性要求不高。 投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 第二节 金融市场中介和监管组织
一、识记：
1 ．金融市场的中介：是那些在金融市场上促使交易完成的机构或个人。 2 ．交易中介：提供各种专业协助，促成金融市场交易的完成。 3 ．证券承销人：以包销和代销方式帮助发行人发行证券的商号和机构。 4 ．证券承销：证券承销人对政府或企业新发行证券，按一定价格全部或部分买入，然后予以推销的行为。 5 ．证券交易经纪人：市场上为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人和商号。 ( l ）货币经纪人（货币市场经纪人）：在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商人。包括货币中间商（同业拆借）、票据经纪人和短期证券经纪人（经纪或自营）。
( 2 ）证券经纪人：在证券市场或资本市场充当交易双方中介和代理买卖而收取佣金的中间商人。可以是法人或个人，须获得席位进入交易所。
6 ．证券交易所交易：专门的、有组织的证券市场，是证券买卖集中交易的场所。证券交易所为证券买卖提供交易的场地，本身并不参加证券买卖。 7 ．会员制证券交易所：由会员自愿出资共同组成，不以盈利为目的的法人团体。会员必须是出资的证券经纪人和证券商，只有会员才能参加交易。 8 ．公司制证券交易所：采取股份有限公司组织形式，由股东出资组成，以盈利为目的法人团体。 9 ．证券结算公司：是指专门为证券与证券交易办理存管、资金结算交收和证券过户业务的中介服务机构。包括中央登记、中央存管、中央结算 10 ．信息咨询公司：对金融市场各方面信息进行收集、加工、整理、存储、分析传递、为客户提供各类信息服务的专业性中介机构。 11 ．投资咨询公司（投资顾问）：是依法设立的自身的人才优势和信息优势，对金融市场各方面信息进行收集和整理并据以形成恰当的理解和看法，由具有资格的咨询人员向投资者提供有偿服务的中介机构。 作用： ( l ）提高市场信息透明度 ( 2 ）减少投资盲目性，提高资金运作效率 ( 3 ）引导理性投资，利于市场稳定发展 ( 4 ）对上市公司经营监督和促进 12 ．征信公司：收集与整理各种与信用相关的企业和个人关于财产、信誉等情况，并用一定的符号和格式表示出来。 13 ．信用评级机构：对机构或准备发行的证券的可靠度以及风险大小进行客观、公正、权威的评定，以方便投资者决策。最权威：标准普尔；穆迪公司。 14 ．证监会：是国务院的直属机构，是全国证券、期货市场的主管部门，按照国务院授权履行管理职能，依照法律、法规对全国证券、期货业进行集中统一管理。 二、理解
1 ．金融市场的中介：是那些在金融市场上促使交易完成的机构或个人。 交易中介：承销人、经纪人、证券交易所、结算公司 信息中介：提供信息和其他服务（信用评级机构、咨询服务公司等） 2 ．交易中介：提供各种专业协助，促成金融市场交易的完成。 ( l ）证券承销人：以包销和代销方式帮助发行人发行证券的商号和机构。 证券承销：证券承销人对政府或企业新发行证券，按一定价格全部或部分买入，然后予以推销的行为。 ( 2 ）证券交易经纪人：市场上为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人和商号。货币经纪人，证券经纪人。 ( 3 ）证券交易所：专门的、有组织的证券市场，是证券买卖集中交易的场所。为证券买卖提供交易的场地，本身并不参加证券买卖。 ( 4 ）证券结算公司：是指专门为证券与证券交易办理存管、资金结算交收和证券过户业务的中介服务机构。包括中央登记（集中登记、投资者名册）、中央存管（托管、自营帐户）、中央结算（完成资金和证券收付）。
3 ．证券交易所的组织形式 ( l ）会员制证券交易所：由会员自愿出资共同组成，不以盈利为目的的法人团体。会员必须是出资的证券经纪人和证券商，只有会员才能参加交易。 ( 2 ）公司制证券交易所：采取股份有限公司组织形式，由股东出资组成，以盈利为目的法人团体。 4 ．信息中介的构成 信息咨询公司；投资咨询公司（投资顾问）；征信公司；信用评级机构 5 ．信息公司的作用 6 ．金融市场的监管组织 ( l ）政府监管组织 中央银行：是市场的参与者也是监管者，处于支配地位。负责货币政策的制定和货币发行。作用：最后贷款人；公开市场操作；接受本国和外国政府的委托；金融监管。 银行业的监管组织：中央银行或设立单独的监管机构。2003 年3 月中国银监会成立。监管银行、资产管理公司、信托投资公司和其他存款类金融机构。 证券业的监管组织：1992 年，中国成立国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。 ( 2 ）行业性自律组织
由证券市场参与者发起的协会或会员组织，通过制定协会章程和规则，对从事金融市场业务活动和中介服务的会员机构进行自律和协调。 中国该组织：证券交易所；银行业协会；证券业协会。 第三节 金融工具
一、识记：
金融工具：又称信用工具，它是证明债权债务关系，并据以进行货币资金交易的合法凭证。 二、理解：
1 ．金融工具的特征（重点了解） ( l ）期限性：明确的偿还期限 ( 2 ）流动性：在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。 决定因素：变现能力和成本；偿还期；发行者的资信度 ( 3 ）风险性：购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。 信用风险（利息和本金损失）；市场风险（价格下跌）。 ( 4 ）收益性：持有金融工具能够带来一定的收益。收益大小为收益率=持有期收益／本金 2 ．金融工具的种类（内容在相关的章节）
股票 债券 基金证券（投资基金证券） 票据 外汇 第四节衍生金融工具（和第7 章一起串讲）
第三章 货币市场
内容：
货币市场概述 同业拆借市场 票据市场 短期政府债券市场可转让大额定期存单市场回购市场 第一节 货币市场概述
一、识记：
1 ．货币市场：指以期限在1 年以内的金融资产（金融工具）为交易标的物的短期金融市场。主要功能是进行短期资金融通。金融工具的价格是利率。 二、理解
1 ．货币市场的风险收益特征 ( l ）风险低：信用风险：违约风险。政府违约可能性小。市场风险：货币市场工具期限短，几个变动幅度小，市场风险小 ( 2 ）收益稳定 ( 3 ）流动性强。 2 ．中央银行与货币市场的关系 三大货币政策工具：法定存款准备金；贴现率；公开市场业务 公开市场业务：公开市场操作。央行在金融市场上买卖有价证券和票据（一般为政府公债），控制货币供应量，以达到货币政策目标的作法。 中央银行通过公开市场业务，调节商业银行的存款准备金，实施货币政策，维持货币币值稳定。 3 ．货币市场的重要参与者（货币市场对于包括央行在内的政府及非政府机构的重要意义）中央银行：中央银行通过公开市场业务，实现货币政策目标。 商业银行：调剂资金头寸，进行短期资金融通。是货币市场的大户。 非金融机构，投资银行、保险公司、养老基金及其他各类基金：获取该市场安全的投资品种，实现合理投资组合；取得投资利润；进行短期融资。 企业：调整流动资产比重，取得短期投资收益。 证券公司、投资银行、商业银行也是专业人员。 做市商 第二节 同业拆借市场
一、识记：
1 ．同业拆借市场：同业拆借市场是各类金融机构（包括商业银行和非银行金融机构）之间进行短期资金借贷活动形成的市场。 2 ．直接拆借：借贷双方直接进行资金拆借，没有经纪人参与。是同业拆借市场初期的形式。适合参与者不多的市场。（中国） 3 ．间接拆借：指通过中介机构（经纪人）进行的资金拆借。 4 ．头寸：收支相抵之后的差额，收大于支称作头寸盈余（多头寸），收不抵支称作头寸不足（少头寸）。 5 ．存款准备金制度：商业银行必须按其吸收存款的一定比例向中央银行交存存款准备金，这个比例就是法定存款准备金率。为应付客户提取存款而设置的准备金。存款准备金制度的实施提高了商业银行进行同业拆借的需求。准备金账户上的余额大于法定准备金的余额是是超额准备金。 二、理解： 1 ．同业拆借市场的特征： ① 借贷期限短：有隔夜拆借、7 、14 天，最长不超过1 年。 ② 无担保贷款 ③ 典型的无形市场。最活跃、交易量最大的是商业银行。 2 ．交易主体参与拆借市场的目的（拆借市场的作用） ① 调剂头寸： ② 调剂存款准备金量。 ③ 清算票据交换的差额、满足临时性和季节性资金需求。 ④ 中央银行制定和实施货币政策 3 ．同业拆借市场的交易方式 直接拆借；间接拆借： 4 ．同业拆借市场的利率 同业拆借市场的利率是同业拆借的资金价格，由市场供求状况和其他因素确定。由于同业市场流动性好，定价效率高，所以该利率是浮动利率决定和调整的基础，成为确定贷款利率、债券价格及衍生金融产品价格的定价基准。 央行直接或间接调控同业拆借利率：规定浮动范围；直接确定拆借利率。 5 ．我国的同业拆借市场 1984 年，央行制度，《 信贷资金管理办法》 颁布，开始 1986 年，试点在5 个城市开展 1996 年，人民银行正式启动全国统一同业拆借市场，新阶段。 2002 年4 月，拆借市场成员的进入由审批改为核准。 2002 年6 月，在中国外汇交易中心，统一、规范的国内外币同业拆借市场启动。2003 年，“中国票据网”正式启用，是全国统一票据服务平台。 第三节 票据市场
一、识记：
1 ．票据：出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或在指定日期向收款人或持票人无条件支付一定金额货币，并可以转让的有价证券。P68 出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。 2 ．汇票：由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，向指定的收款人无条件支付一定金额的票据。当事人有三方：出票人，付款人和收款人。 3 ．本票：由出票人签发，约定由自己在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。当事人有两方：出票人和收款人，无须承兑。 4 ．支票：由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。当事人有三方：出票人，付款人和收款人。付款人只能是银行。 5 ．商业票据：由债务人开出，允诺在一定时间以一定金额支付给债权人的债务凭证。没有其他保证只依据签发人的信用。 6 ．融通票据：没有商品与劳务交易背景，单纯为融通资金而发行的商业票据。一般是大额定整数，为大公司所发行。 7 ．银行承兑汇票：由出票人开立，并经银行承兑的商业票据，银行承担最后的付款责任。8 ．可贴现票据：商业本票、商业汇票、银行承兑汇票、政府债券、金融债券等。9 ．贴现人（贴现行）：购买未到期票据的投资人（行）。一般为银行。 10 ．贴息：贴现行收取的贷款利息。=票面金额X 贴现率x （贴现天数／360 ) 11．贴现率：贴现利息与贴现的票面金额的比率。对贴现申请人收取利息时依据的利率。=（贴现利息／票面金额）x 100 % 12 ．转贴现：贴现行对已经进行过贴现、尚未到期的票据转做一次贴现的行为。 13 ．再贴现：商业银行将贴现取得的为到期票据再贴现给中央银行。
二、理解：
1 ．票据的特征 ( l ）以无条件支付一定金额为交易规则 ( 2 ）无因证券：根据票据原理，票据关系是不问因由的，当票据债务人一旦完成了票据行为，票据上载明的权利义务就业已确定，不必过问票据行为的原因。：无因性解释了为什么票据能在资金市场上流通或贴现成为通行的融资手段。 ( 3 ）要式证券：需根据法定方式开立才有效。票据的作成必须符合法定的标准要求。格式符合规范、记载项目齐全。票据行为与法定要求相符。国际贸易中的汇票，像《 英国票据法》、《 日内瓦统一法》 都有严格的“要式”要求。 2 ．票据的主要种类 ( l ）汇票（2 ）本票（3 ）支票： 3 ．票据的种类2 ( l ）商业票据：本票，汇票；( 2 ）融通票据：( 3 ）银行承兑汇票 3 ．票据贴现率和贴息的计算 贴现率=（贴现利息／票面金额）X 100 % 贴息=票面金额X 贴现率x （贴现天数／360 ) 第四节 短期政府债券市场
一、识记：
1 ．短期政府债券：是各级政府或由政府提供信用担保的单位发行的短期债券，是政府承担还款责任的短期信用凭证。 2 ．短期国债：（国库券）：中央政府发行的短期债券。政府为弥补国库资金临时不足而发行的短期债务凭证。 3 ．央行票据：中国人民银行发行的短期债券。3 个月一1 年。2003 年4 月推出。 二、理解
1 ．短期政府债券的利率的计算 短期政府债券的利率=（面值一市价）／面值x 360 ／到期天数 （贴现率） 短期政府债券收益率=（面值一市价）／市价x 360 ／到期天数 2 ．国库券市场 ( l ）国库券发行市场 通过专门机构发行--一级自营商：大投资银行几商业银行 采取拍卖方式 ( 2 ）国库券交易市场 对已经发行的国库券进行交易的市场。 预发行市场：在拍卖消息宣布后到拍卖完成之前的时间内，对已宣布但尚为拍卖的国库券进行交易。使一、二级市场界限模糊。 参与者：一级自营商、央行、商行、投行、各类基金 第五节 可转让大额定期存单市场
一、识记：
可转让大额定期存单：是商业银行发行的，可以在市场上转让的存款证明。有可转让和不可转让两种。是1961 年花旗银行创设的。 固定利率存单：利率在存单整个期限不变。到期支付。 浮动利率存单：利率是按照市场上同种期限的贷款利率或证券利率为基础，得出。浮动利率存单的利率需要调整。 二、理解：
1 ．可转让大额定期存单和一般存单的异同 共同点：都是银行发行，支付利息； 区别：不记名，不能提前支取，可转让；利息半年支付一次或到期按票面利率支付；面额交大。（美10 万） 2 ．可转让大额定期存单的作用 筹措资金； 调节资产组合； 使商业银行的资金来源稳定。 3 ．可转让大额定期存单的利率和价格 ( l ）固定利率存单：利率在存单整个期限不变。到期支付。 利息=本金x 利率x 期限／360 本利和=本金X ( 1 ＋利率x 期限／360 ) ( 2 ）浮动利率存单：利率是按照市场上同种期限的贷款利率或证券利率为基础，加一定百分点后得出。浮动利率存单的利率需要调整。 第六节 回购市场
一、识记
1 ．回购协议：指证券持有人（卖方）在出售证券时与买方约定，双方在将来的某一日期由卖方以约定的价格，从买方手中购回相等数量的同品种证券。 2 ．正回购协议：在出售证券的同时，和证券购买商签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券，从而获得即时可用资金的一种经营行为。 3 ．逆回购协议：是买入证券一方同意按约定期限和价格再卖出证券的协议。 回购利息=本金x 回购利率x 回购天数／365 二、理解
1 ．回购的种类：正回购；逆回购。 回购利息=本金x 回购利率x 回购天数／365 2 ．回购的性质：以特定证券为质押的一种短期资金融通业务。是有抵押品的借贷。风险低、流动性高。利率低于同期限的非或购方式的同业拆借利率。 4 ．我国的回购市场 交易所市场：协约标准，抵押的债券品种、折算标准有规定，交易十分活跃，单笔交易额小。抵押债券是国债和企业债。 银行间市场：没有专门规定，交易双方自主决定。交易频率低，单笔交易额大。抵押品是国债、政策性金融债和央行票据。 第四章 资本市场― 股票市场
内容：
股票的发行与承销股票的流通与交易股票市场的运作方式股票的价格与收益 第一节 股票概述
一、 识记：
股票：是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 2 ．优先股票：股份公司发行的在公司收益和剩余财产分配方面比普通股东具有优先权的股票。优先股是介于债券和股票之间的一种工具。 3 ．股票的多种分类： `~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~`
第五章 资本市场― 债券市场
内容：
债券的发行与承销债券的流通与交易债券的组织方式债券的价格与收益 第一节 债券概述
一、识记：
1 ．债券：是一种由债务人向债权人出具的在约定时间承担还本付息义务的书面凭证。 2 ．政府债券：政府为筹集资金，根据信用原则以承担还本付息责任为前提发行的债券凭证。
3 ．短期国债（国库券）：政府为弥补国库资金临时不足而发行的短期债务凭证。国库券起源英国
4 ．企业债券（公司债券）：企业按法定程序发行，在约定日期还本付息的债务凭证。 ① 抵押公司债：以不动产和动产为抵押品而发行的债券。
② 信用公司债：不以任何资产为抵押和担保，全凭公司的信用发行的债券。 ③ 转换公司债：债券持有者可以在特定的时间内按一定比例和一定条件转换成公司股票。
④ 附新股认购权债券：该债券赋予持券人购买公司新发股票的泉利。
⑤ 重整公司债：经过改组整顿的公司，为了减轻债务负担而发行的一种利率较低的债券。 ⑥ 偿债基金公司债：发行公司在债券到期之前，定期按发行总额提取一定比例的盈利作为偿还基金，交由接受委托的信托公司或金融机构保管，逐步积累以保证债券到期一次偿还。
5 ．金融债券：是银行与非银行金融机构为了筹措资金，按照国家有关证券法律和证券发行程序，利用自身的信誉向社会公开发行的一种债券。
① 普通金融债券：定期存单式的到期一次还本付息的债券。 ② 累进利率金融债券：采取分段累进的计息方式平价发行的债券。 ③ 贴现（贴水）金融债券：按一定的贴现率以低于债券面额的价格折价发行的金融债券。 ④ 商业性金融债券：商业银行等盈利性的金融机构发行
⑤ 政策性金融债券：政策性银行或政策性金融机构发行。 二、理解
1 ．债券和股票的区别： ( 1 ）关系不同：购买者是发行者的关系，是债权和所有权的区别 ( 2 ）投资者的权利和义务不同：债券投资者有权获得利息和本金，但无权干预经营；股票投资者可以获得经营、管理、收益分配权，但不能退股。 ( 3 ）收益的决定不同：债券的收益由利率决定和经营状况无直接关系；股票收益主要取决于经营状况。 2 ．债券的特点：债券具有一般证券的期限性、流动性、风险性和收益性的特征，也有自己的特点。 ( l ）收益性：按期还本付息；在流通市场上买卖。 ( 2 ）风险性：比其他证券小 ( 3 ）流动性：影响因素是发行者的资信状况，债务期限，交易条件 ( 4 ）偿还性：发行人按期清偿债务，持有者如期收回本息。 第二节 债券的发行与承销
理解：
1 ．政府债券发行的目的P61 （政府债券） 平衡财政预算 为政府投资筹措资金 解决临时性资金需要 归还债务本息 2 ．债券发行市场的主要参与者 ( 1 ）发行人 ( 2 ）投资人 ( 3 ）中介机构 ( 4 ）签证人：每次发行由信托机构或商业银行签证证明。 ( 5 ）保证人：担保人 3 ．债券信用评级 专门从事信用评级的机构依据被广大投资者和筹资者共同认可的标准，独立对债券的信用等级进行评定的行为。 4 ．债券的发行方式
( l ）公募发行和私募发行 ( 2 ）直接发行和间接发行 ( 3 ）招标发行和非招标发行：利率投标和价格投标（见P178 ) ( 4 ）其他 定期发行和非定期发行 卖出发行和定额发行：确定发行额度或不确定 有券发行和无券发行 5 ．国债的一级自营商制度 一级自营商制度，是指在国债市场上建立起一批稳定的国债自营商组织，这些组织直接向财政部承购国债，通过自身努力开展分销、零售业务，将国债券销售给广大投资者或由券商自我认购，并在流通市场上开展交易代理和自营业务的制度。 具备一级自营商的条件： ( l ）具有法定最低限额以上的实收资本。 ( 2 ）有能力且自愿履行《 中华人民共和国国债一级自营商管理办法》 和《 国债一级自营商资格审查与确认实施办法》 规定的各项义务。 ( 3 ）在中国人民银行批准的经营范围内依法开展业务活动，在前二年中无违法和违章经营的记录，具有良好的信誉。 ( 4 ）在申请成为国债一级自营商之前，有参与国债一级市场和二级市场业务一年以上的良好经营业绩。 第三节 债券的流通与交易（和股票一致）
第四节 债券市场的组织形式
1 ．债券二级市场的组织方式 债券的交易主要在场外，是场内的数倍。 我国： 1993 一1997 ，主要是交易所 1997 年6 月，银行间债券市场成立，现在是主体部分2002 年开设银行柜台交易。 2 ．银行间债券回购交易 ( l ）回购成交合同：是回购双方就回购交易所达成的协议。书面合同形式：成交单、电报、电传、合同书和信件。合同内容：成交日期、交易员、回购期限、利率、交割日等 ( 2 ）质押登记：中央登记结算公司冻结指定债券的行为。
( 3 ）券款清算：交易双方券钱两清的活动。
( 4 ）交割方式 见券付款；券款对付；见款付券。 第五节 债券价格与收益
理解：
1 ．债券的票面利率 确定因素 债券期限的长短 信用级别 支付利息次数 银行同期利率和现行市场利率水平 投资者的接受程度 当局对利率的现行规定 2 ．债券的转让价格的确定 债券的转让价格的依据是理论价格：期望值折算为现值。 期望值（期值、终值）：债券到期后给持有人带来的全部收益。 现值：期望值按一定的贴现率折算成的现在价值。P198 3 ．债券收益率是计算P199 ( l ）即期收益率二年息票利息／债券市场价格x 100 % ( 2 ）到期收益率 每年支付一次利息： 无息票债券P200 ( 3 ）提前赎回收益率 第六章 外汇与黄金市场
内容：
外汇市场概述 外汇市场的构成外汇市场的价格外汇市场的交易价格黄金市场 第一节 外汇概述
一、识记：
1 ．外汇：指外国货币和外币表示的用于国际结算的支付手段。 2 ．自由外汇：无须经过货币发行国的批准，即可在外汇市场上自由买卖和自由兑换。 3 ．记账外汇：未经过货币发行国批准，则不能转换为别国货币，通常只能根据有关协定在协定国之间买卖。
二、理解
1 ．外汇需要具备的条件： ( l ）自由兑换性：能够自由兑换成其他形式的或以其他货币表示的资产。 ( 2 ）普遍接受性：这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍的接受和使用。
( 3 ）可偿性：这种外币资产是保证可以得到偿付的。
2 ．外汇的内容 ( l ）外国货币 ( 2 ）以外币表示的外国信用工具和有价证券 3 ．种类：自由外汇，记账外汇。 4 ．外汇的具体形式 ( l ）外国货币：纸币、铸币等； ( 2 ）外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票等； ( 3 ）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ( 4 ）其它外汇资产。
第二节 外汇市场概述
一、识记：
1 ．国际外汇市场：是一个交易人之间进行外汇交易的世界性电讯网络。 2 ．套汇：同一货币汇率在不同外汇市场上发生差异到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出获得利润的行为。 3 ．两角套汇（直接套汇）：利用同一汇率在不同市场上的公开差异获利。 4 ．三角套汇（间接套汇）：利用某一汇率与通过套算后得出的相应汇率之间的差异获利。 5 ．外汇保值：交易者支付一定的成本，借助外汇市场，使原有的外汇资产或负债免受汇率变动的影响。
6 ．外汇投机：通过外汇交易使原先关闭的外汇头寸变成敞开的长头寸或短头寸，或者让实际经济交易所产生的外汇头寸继续敞开而不采取任何抛补措施，以期在日后的汇率变动中获取收益。 二、理解：
1 ．现代外汇市场的特征 ( l ）全球化 ( 2 ）复杂化 ( 3 ）一体化 2 ．外汇市场的作用 l ）实现购买力的国际转移2 ）为国际经济交易融通资金3 ）提供外汇保值和投机的场所 第三节 外汇市场的构成
理解：
1 ．外汇市场的主要参与者 ( l ）商业银行 ( 2 ）中央银行及政府主管外汇的机构 参与者：管理外汇储备 操纵者：管理汇率 监管者：控制商业银行的外汇风险业务，维持经济稳定运行。 ( 3 ）外汇经纪人
专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商。 ( 4 ）外汇交易商
专门从事外汇交易、经营外国票据业务的公司或个人。 ( 5 ）实际供应者和需求者 ( 6 ）投机者 2 ．外汇市场的层次 ( l ）零售市场：银行与客户的外汇交易 ( 2 ）批发市场：银行同业间的外汇交易 第四节 外汇市场的价格
一、识记：
1 ．汇率（汇价、外汇行市）：一国货币兑换成另一国货币的比率；以一种货币表示的另一种货币的价格。 2 ．直接标价法（应付标价法）：以一定单位的外国货币为标准，用折算成若干本国货币的数量来表示汇率的标价法。 3 ．间接标价法（应收标价法）：以一定单位的本国货币为标准，用折合多少外国货币的来表示汇率的标价法。 4 ．美元标价法：以一定单位的美元为基准，计算应折合多少单位的其他货币。银行同业之间以美元为标准来表示各国货币的价格 5 ．固定汇率：规定本国货币与其他国家货币之间维持一个相对固定的比价，汇率只能在一定幅度内波动。（金本位和布雷顿森林体系采用） 6 ．浮动汇率：本国货币对外国货币的汇率随着外汇市场上的供求状况自由浮动，各国政府或其它货币当局原则上无义务进行干预。 7 ．基础汇率：一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。 8 ．套算汇率：在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。 9 ．即期汇率：外汇交易双方达成买卖协议后，在两个工作日内办理收割时使用的汇率。 10 ．远期汇率：外汇交易双方达成买卖协议后并不立即发生收付的行为，而是在约定的某一将来时间按约定汇率再进行实际收付时的汇率。
11．官方汇率和市场汇率 官方汇率：外汇管制严格的国家，外汇管理当局指定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇汇率。 市场汇率：外汇管制较松的国家中，自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。 12 ．名义汇率与实际汇率 名义汇率：包含通货膨胀因素的汇率。 实际汇率：名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。 13 ．黄金输送点：汇率的波动被控制在铸币平价上下的一定界限。 二、理解
1 ．外汇市场价格的表现方式 ( 1 ）直接标价法（2 ）间接标价法（应收标价法） ( 3 ）美元标价法 2 ．汇率的种类
( l ）固定汇率和浮动汇率 ( 2 ）基础汇率与套算汇率 ( 3 ）即期汇率与远期汇率 ( 4 ）买入汇率与卖出汇率 ( 5 ）官方汇率和市场汇率 ( 6 ）名义汇率与实际汇率 3 ．影响汇率变动的因素 各国货币间的汇率取决于它们所代表的国内价值影响汇率波动的因素： ( l ）国际收支差额 ( 2 ）利率水平 ( 3 ）通货膨胀 ( 4 ）财政货币政策 ( 5 ）投机资本 ( 6 ）政府的市场干预 ( 7 ）一国的经济实力 ( 8 ）其他因素 （货币在国内的购买力）。
第五节 外汇市场的交易方式
一、识记
1 ．即期外汇：称现汇买卖，是交易双方按照当天的外汇牌价成交，并与当日或第二个交易日内交割的外汇买卖。 2 ．远期外汇交易：又称期汇交易，是外汇买卖双方成交后并不立即交割，而是约定在未来的某一时间，按约定的币种、汇价、数量和金额进行交割的一种外汇买卖活动。 3 ．择期交易：主动请求交易的一方在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日，要求交易的另一方按照双方事先确定的远期汇率办理货币收付的远期外汇交易。 4 ．掉期交易：是外汇交易者在买进（或卖出）即期外汇的同时，卖出（或买入）数额基本相同的远期外汇。 5 ．掉期率：是两笔交易所使用的汇率的差价，即买进或卖出两种不同期限的外汇所使用的汇率的差价。 二、理解
1 ．即期外汇交易的方式 电汇：用电讯方式通知付出外汇的方式。 信汇：以信函方式通知付出外汇的方式。 票汇：用汇票自带或寄出的方式通知付出外汇。 2 ．远期外汇交易的方式 ( l ）固定日期交割的远期外汇交易，交易双方约定在未来某个确定的日期办理货币收付的交易方式。 ( 2 ）择期交易P222 择期外汇交易：主动请求交易的一方在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日，要求交易的另一方按照双方事先确定的远期汇率办理货币收付的远期外汇交易。事先半交割期限固定在两个具体日期之间。 事先把交割期限固定在不同月份之间。 3 ．远期外汇交易的汇率 直接标价法：直接标出远期外汇的实际汇率 报点数法：标出远期汇率与即期汇率的差额，即升水和贴水点数。这种标价方法已经被世界各地外汇市场所采用 ( l ）如果只给出一个汇水 直接标价法： 远期汇率=即期汇率＋升水 远期汇率=即期汇率一贴水 间接标价法： 远期汇率=即期汇率一升水 远期汇率=即期汇率＋贴水 ( 2 ）如果买卖价格都报出，并且汇水数也有两个：即期汇率远期汇水远期汇率 小／大＋小／大二小／大 小／大一大／小二小／大 4 ．远期外汇交易的作用 固定成本，防范汇率风险 外汇银行实现期汇头寸的平衡 为外汇投机提供场所 第六节 黄金市场
一、识记：
1 ．黄金市场：是金融市场的重要组成部分，是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易中心。 二、理解
1 ．黄金市场的供求 黄金供给者：央行；生产黄金的企业；预测金价下跌的投机商；出售黄金的企业和个人。需求者：央行；多头投机商；购买黄金的企业和个人。国际性组织 南非：世界最大产地 2 ．金价的影响因素 世界经济周期发展趋势 通货膨胀与利率对比关系 外汇价格变动的影响 政治局势与事件的影响 石油价格变动的影响 3 ．黄金市场的交易方式 现货交易；期货交易 4 ．世界主要黄金市场
第七章 金融衍生工具市场
内容：
金融衍生工具市场概述金融远期市场 金融期货市场 金融期权市场 金融互换市场 第一节 衍生金融工具概述
一、识记：
1 ．衍生金融工具（金融衍生品）：是指一类其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。它根据某种金融相关资产的预期价格变化而定值。既指一类特定的交易方式，又指由这种交易方式形成一系列合约。（结合第7 章） 2 ．金融远期：是买卖双方在未来某一预定日期以预定价格购买或出售一定数量的金融资产的合约。用途：保值；投机 3 ．金融期货：交易双方在期货交易所内以公开竞价的方式成交后，承诺在未来某一固定日期或某一段时间之内，以事先约定的价格交付某种特定数量的金融工具的标准合约。 4 ．金融期权：是指在特定的时间，按协议价格和规定数量买卖某种指定金融资产的权利。
5 ．金融互换：是交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按照约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换一系列现金流的合约。
二、理解：
1 ．衍生金融工具的特点 ( l ）衍生性：产生于原生金融工具（货币、外汇、存单、债券、股票）或基础性金融工具（利率或债券价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格）的再生品。 ( 2 ）杠杆性：保证金交易 ( 3 ）高风险性：高杠杆、高投机 ( 4 ）虚拟性：不进行实物交割，脱离现实商品 2 ．衍生金融工具和原生性资产的区别和联系 ( l ）联系： 都是金融工具 前者产生于后者 ( 2 ）区别： 定义不同 特点不同：原生：期限性，流动性，风险性，收益性。 风险不同 3 ．衍生金融工具的主要种类 金融远期；金融期货；金融期权；金融互换。 4 ．金融期货的主要种类 ( l ）利率期货：指按事先约定好的价格条件，在将来特定的时间购买或销售指定数量的有固定收入的有价证券的标准化协议。 ( 2 ）外汇期货：是以外汇为交易对象的期货，它规定买卖双方将在指定的日期内以合同所规定的汇价购买或出售某一指定数额的外汇。 ( 3 ）股票指数期货：是指保证在将来某时刻以既定价格向合约持有者提供既定的“指数”所代表金额定、的合约，期货标的资产是股票指数。 5 ．金融期权种类 ( l ）按投资者预期 ① 看涨期权：投资者买入期权后，等待期权标的物价格上涨后执行期权获取收益的期权合约。 ② 看跌期权：投资者买入期权后，等待期权标的物价格下跌后执行期权获取收益的期权合约。 ( 2 ）按期权交易对象 ① 外汇期权：期权买方享有在合约届满之前以规定的价格购买或销售一定数量某种外汇资产的权利。 ② 利率期权：指交易双方经过协商后，买方支付期权费从而获得在一定期限内按约定价格出售或购买一定数量有息资产的权利。 ③ 股票期权：是指期权交易的买方和卖方经过协商后，以支付一笔协定的期权费为代价，取得在一定期限内按约定价格买入或卖出一定数量股票的权利，超过期限买卖双方的合约义务自动解除。 ④ 股票指数期权：是以股票指数为期权合约标的物的一种期权。 ( 3 ）按权利执行的时间不同 ① 美式期权：买方可以在期权的有效期内任何时间行使权利或者放弃行使权利。② 欧式期权：期权买方只可在合约到期时行使权利。 6 ．金融互换的种类 ( l ）利率互换：指当事人双方为交换同种货币表示以不同利率基础计算的现金流而签订的协议。 ( 2 ）货币互换：指交易双方互相交换不同币种、相同期限、等值资金债务或资产的货币的一种预约业务。 7 ．衍生金融工具的功能 ( l ）保值：保值的目的是要消除或减少价格变化对经营者造成的不利影响。参考多头金融远期的例子。 ( 2 ）价格发现：预期价格变动方向 场内市场是类似于拍卖的方式确定价格，接近完全竞争市场。 远期和期货价格反映市场对未来价格的预期。 期权价格的变化反映市场参与者对将来价格波动的预期，也反映对现货资产价格的预期。 第二节 金融衍生工具市场概述
理解：
1 ．金融衍生工具市场的产生与发展 20 世纪70 年代美元贬值，使浮动汇率盛行。为防范风险引入和商品期货一致的外汇期货。1972 年5 月，美元贬值严重，芝加哥商品交易所（CME ) ，成立国际货币市场（工MM ）首次经营外汇期货业务。是金融衍生工具诞生的标志。 1975 年，芝加哥期货交易所开办了债券利率期货 1982 年，美国勘萨斯市推出了股票指数期货合约 1973 年，芝加哥期权交易所（CBOE ）成立，推出股票期权。 1977 年，5 大交易所推出利率期权 80 年代后，货币、利率互换出现 2 ．推动金融衍生工具市场发展的因素 ( l ）金融自由化和金融市场的发展 ( 2 ）经济运行不确定性的增强 ( 3 ）科学技术和金融创新的迅速发展 3 ．金融衍生市场交易的作用 正反两方面的作用： 提供灵活方便的避险手段 促成巨大的世界性投机活动，造成危害。 第三节 金融远期市场
理解：
1 ．远期利率协议的要素P247 2 ．远期利率协议的功能和缺陷 功能：简便、灵活、无需保证金。是管理利率的有效途径。投机 缺陷：市场效率低；流动性差；违约风险大 第四节 金融期货市场
理解：
1 ．金融期货交易的特征 特征： 在组织严密的交易所进行，结算和专门的清算所（公司） 可以进行对冲交易（平仓），无须实物交割 合约是标准化文本 期货市场与现货市场有密切的价格关联。 2 ．期货交易的市场组织 客户指令的种类： ( l ）市价单 ( 2 ）到价单：以特定价位或比特定价位更有利的价格买卖的指令。 ( 3 ）限价单 ( 4 ）开盘单和收盘单。停止限价订单、限时指令订单 清算所和清算： 清算方式： 现金扎差：大部分 实物交割：仅占1 ％一一2 % 3 ．期货交易的风险防范机制 ( l ）信用风险的防范机制一一保证金制度和“无负债”结算制度 保证金制度：非会员客户须向经纪公司交付保证金；经纪公司须向交易所的清算机构交纳保证金。 初始保证金：是在最初开仓交易时必须交存的资金数量； 维持保证金：是指保证金被允许下降的最低水平。为初始保证金75 ％。 结算制度：清算公司采用“无负债”原则，逐日清算每日交易。 ( 2 ）市场风险的防范机制一一价格限额 每种期货都规定了每日价格波动的最大限度。 4 ．金融期货交易的功能 ( l ）在交易中盈利或投机 ( 2 ）转移金融资产价格波动的风险 股票指数期货的投机功能P255 股票指数期货的套期保值功能 5 ．期货交易与远期交易的比较P257 第五节 金融期权市场
理解：
1 ．股票看涨期权与认股权证比较 认股权证：附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。 ( l ）相同点 都是权利的象征，可以履行，可以放弃 都可转让 ( 2 ）区别 开出权利的主体不同 权证无须交纳费用，而期权要购买 有的权证无期限，而看涨期权有期限。 2 ．金融期权交易和金融期货交易的比较P261 第六节 金融互换市场
一、识记：
1 ．背对背贷款：两国境内公司的两个公司的相互直接贷款，币种不同，但折算金额相等，贷款到期日相同。只签订一个贷款协议。 2 ．利率互换：是交易双方在两笔同种货币，金额相同，期限一样，但付息方法不同的资产或债务之间进行的相互交换利率的活动。在交易中，双方只结清其互换的利率差额，不发生本金的实际转移。 3 ．货币互换：是两笔以不同货币为单位的资金的交换。基本特征是：互换双方使用的货币不同；本金交换；合同期间定期支付利息。 二、理解：
1 ．互换和掉期的区别： ( l ）表现形式不同 ( 2 ）交易场所不同 ( 3 ）期限不同 ( 4 ）业务操作不同 ( 5 ）目的不同 第八章 证券投资基金
内容：
证券投资基金概述 证券投资基金的当事人证券投资基金的设立与募集证券投资基金的价格与收益证券投资基金的费用和税收 概述
一、识记：
1 ．基金证券：是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券，是股票、债券及其他金融产品的某些权益组合的产物。 二、理解：
1 ．基金证券与股票、债券的共性和区别 共性： ( l ）基金证券、股票和债券的投资均为证券投资。 ( 2 ）基金证券的形式同股票与债券有相似之处。股票是按股计算其总资产，基金是按基金单位的份额分享收益。 ( 3 ）股票、债券是基金证券的投资对象。 2 ．区别 ( l ）投资地位不同 ( 2 ）风险程度不同：股票＞基金＞债券 ( 3 ）收益情况不同：股票＞基金＞债券 ( 4 ）投资方式不同：基金是间接投资 ( 5 ）投资回收方式不同：基金证券回收视基金形态不同而有区别，封闭基金、开放基金的回收方式不同。 第一节 证券投资基金概述
一、识记：
1 ．证券投资基金的概念：证券投资基金是一种利益共享、风险工担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 2 ．封闭式基金（固定式基金）：基金的预定数量发行完毕，在规定的时间（封闭期）内资金规模不再增大或缩小。 3 ．开放式基金（变动式基金）：基金数量从而基金资本可因发现新的基金证券或投资者赎回本金而变动。 4 ．公司型证券投资基金：按照公司法（或商法）规定所设立，具有独立法人资格，以盈利为目的的证券投资基金公司发现的证券投资基金。 5 ．契约型证券投资基金：按照信托契约原则，通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织作为基金发起人所发行的证券投资基金。 6 ．股票基金：所募资金主要投资于上市股票的证券投资基金。 7 ．国债基金：所募资金主要投资于国债的证券投资基金。 8 ．债券基金：所募资金主要投资于国债、地方政府债券和公司债券的证券投资基金。 9 ．货币市场基金：所募资金主要投资于大额可转让定期存单、银行承兑汇票、商业本票等货币市场工具的证券投资基金。
10 ．期货基金：所募资金主要投资于各种金融期货的证券投资基金。 11 ．期权基金：主要投资于于各种金融期权证券投资基金。 12 ．在岸证券投资基金：在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。 13 ．离岸证券投资基金：一国的证券基金组织在他国发行证券基金单位，并将所募集资金投资于各国证券市场的投资基金。
14 ．私募基金：以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金。 15 ．公募基金：以公开向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金 16 ．上市基金：基金单位在证券交易所挂牌交易的证券投资基金。
17 ．非上市基金：基金证券不能在交易所挂牌交易，包括可变现基金和不可流通基金。 18 ．对冲基金：以私募方式募集资金并利用杠杆融资投资于公开交易的证券和金融衍生品的投资基金。
19 ．套利基金：所募资金主要利用套汇技巧低买高卖进行套利的投资基金。 20 ．指数基金：以追求股市（或债市）平均收益水平为基本目标。从而以属于编制股票指数（债券指数）范围内的股票为主要投资对象。 21 ．成长型基金：以追求资产的长期增殖和盈利为基本目标从而投资于具有良好增长潜力的上市股票或其他证券 22 ．收入型基金：追求当期高收入，以证券为主要投资对象。 23 ．平衡型基金：保障本金安全、资本和收益的长期成长等为基本目标，从而在投资组合中比较注重长短期收益与风险搭配。 二、理解
1 ．证券投资基金的特点 ( l ）分散投资，分散风险 ( 2 ）专家经营，科学化管理 ( 3 ）流动性高，变现力强 ( 4 ）规模经营，降低成本 缺点：不能完全消除风险 2 ．证券投资基金的功能 ( l ）资源的优化配置 ( 2 ）发挥机构投资者的作用 是股市资金的重要供给者 促进证券市场的规范化发展 监督上市公司的运作 ( 3 ）降低金融风险 ( 4 ）促进金融创新 3 ．证券投资基金的分类 ( l ）按规模：封闭式基金；开放式基金 区别： ( l ）变现能力、风险程度及获利程度不同。 ( 2 ）交易方式不同 ( 3 ）交易价格的决定方式不同 ( 4 ）按组织形式：公司型证券投资基金；契约型证券投资基金( 5 ）按投资对象 股票基金；国债基金；债券基金；货币市场基金；期货基金；期权基金；( 6 ）按国际特点 在岸证券投资基金；离岸证券投资基金： ( 7 ）其他分类 按募集与流通方式：私募基金：公募基金；上市基金；非上市基金：从投资运作的特点P278 对冲基金；套利基金；指数基金；成长型基金；收入型基金；平衡型基金： 第二节 证券投资基金的当事人
理解：
1 ．基金管理人的设立条件 有符合本法和《 中华人民共和国公司法》 规定的章程； 注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本； 主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；基金从业资格的人员达到法定人数； 有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施； 有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； 法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 2 ．基金管理人的任职条件与职责P281
3 ．基金托管人的职责 第三节 证券投资基金的设立与募集
理解：
1 ．证券投资基金发起设立的管理制度 ( l ）审批制（2 ）注册制： 2 ．基金设立的主要文件 ( l ）申请报告 ( 2 ）基金合同 ( 3 ）金托管协议：管理人与托管人的权利义务合同 ( 4 ）招募说明书：向投资者提供的法律文件。
第四节 证券投资基金的运作与投资
理解：
1 ．证券投资基金的投资目标 成长型基金 ( 1 ）积极成长型基金 ( 2 ）长期成长型基金 ( 3 ）成长兼收入型基金 收入型基金 ( 4 ）固定收入型基金 ( 5 ）股票收入型基金 2 ．成长型基金与收入型基金的区别P298 第五节 证券投资基金的价格与收益
理解：
1 ．证券投资基金的收益来源 ( l ）利息收入：现款和债券等工具的收入 ( 2 ）红利和股息收入：股票投资收入 ( 3 ）资本利得：基金所投资证券低买高卖而获得的收入（已经实现和未实现的） ( 4 ）资本增值：投资者低买高卖基金而获得的收入
第六节 证券投资基金的费用和税收
理解：
1 ．基金管理人的收费 基金管理人每日的收费（H ）二前一日的资产净值（E ) x2 . 5 ％=当年天数固定收费＋业绩报酬 2 ．基金托管人每日的收费二每日扣除基金管理人报酬和托管费之前的资产净值x 2 . 5 % 0 =当年天数 第九章 风险、收益与资产定价
内容：
货币的时间价值 终值、现值和贴现率证券定价 影响证券价格波动的因素市场交易成本与效率风险与收益 资产定价模型 第一节 货币的时间价值
一、识记：
1 ．利息：借款人由于借入资金而付给投资人的代价或者报酬，也是贷款人（投资人）由于让渡资金使用权而索取的报酬。 2 ．货币的时间价值：在一定时间内由于投资而带来的货币增值。是单位本金在单位时间内的增值程度，用百分比表示，称为利率。 3 ．利率：是指投资期内所形成的利息金额与本金的比率。 利率=无风险利率＋风险溢价 4 ．实际利率与名义利率 实际利率：物价指数不变，从而货币购买力不变的条件下的利率。 名义利率：票面给出的利率，包含了通货膨胀风险。P3 19 5 ．固定利率与浮动利率 固定利率：整个借贷期限内，利率不随资金供求状况变动的利率，适用短期借贷。 浮动利率：在借贷期限内，利率随市场的变化而随时调整的利率，主要适用期限较长的借贷，调整期为半年。
6 ．市场利率、官定利率、公定利率 市场利率：由资金的供求关系决定，随市场供求规律自由变动，其水平高低由市场的均衡点决定。 官定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，是国家实现宏观调控目标的一种政策手段。 公定利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等确定的利率。 7 ．年利率、月利率和日利率 年利率：以年为单位记息，以％表示（分） 月利率：以月为单位记息，以％0 表示（厘） 日利率：以日为单位记息，以万分比表示（毫） 例：（图版） 8 ．长期利率和短期利率 长期利率：投资期限在一年以上的利率 短期利率：投资期限在一年以内的利率 二、理解：
1 ．风险溢价内容和无风险利率的内容和影响因素 风险溢价内容：违约风险溢价；流动性风险溢价；期限风险溢价 无风险利率的内容和影响因素：违约风险、流动性风险、期限风险（为零） ＋通货膨胀风险溢价 2 ．利率的类别 3 ．实际利率与名义利率 4 ．固定利率与浮动利率 5 ．市场利率、官定利率、公定利率 6 ．年利率、月利率和日利率 7 ．长期利率和短期利率
第二节 终值、现值和贴现率
一、识记
1 ．单利：以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。工二PX r Xn S 二P ＋工二P （卜r Xn ) 2 ．复利：将上期利息转为本金一并计息的方法。S 二Px （卜r ）的n 次方 3 ．终值：现金流在一个时期或多个时期之后的价值，即本利和。
4 ．现值：相当于对终值的逆运算结果。
5 ．贴现率：是计算未来现金流现值时所使用的利率。 二、理解
1 ．终值和现值的应用 ( l ）年金
( 2 ）永续年金 ( 3 ）永续增长年金 ( 4 ）延期支付的年金
2 ．贴现率的应用
第三节 证券定价
理解：
1 ．债券定价 2 ．股票定价 ( l ）现金流贴现方法( 2 ）市盈率方法 第四节 影响证券价格波动的因素（略）
第五节 市场交易成本与效率
理解：
市场效率假说 美国经济学家尤金．费马 弱有效市场；中度有效市场；强有效市场。 第六节 风险与收益
一、识记
1 ．风险：风险是未来结果的不确定性。对风险程度的估计和预测是收益的前提。 二、理解：
1 ．风险衡量 投资风险是估计的各种未来投资收益率与期望收益率的偏离程度。期望收益是资产组合中各单项资产期望收益率的加权平均值。 2 ．资产组合的收益与风险
3 ．投资分散化与风险 4 ．有效的资产组合 5 ．资产的相关性与效益边界 第七节资产定价模型
理解：
1 ．资本市场理论 2 ．资本资产定价模型 3 ．多因素模型和套利定价理论 第十章 证券投资分析
内容：
证券投资的一般原理宏观经济分析 行业分析 企业价值分析 技术分析 投资组合管理 第一节 证券投资的一般原理
一、识记
1 ．投资：个人或机构投资者对自己现在所拥有资金的一种非消费使用。 2 ．金融投资：投资者购买金融资产获得红利或利息，从而实现资金的保值和升值的行为或者过程。 3 ．金融市场投资： 广义：将资金投入到各种金融工具上的运用活动。 狭义（证券投资）：包含对证券发行市场和二级市场有价证券的投资。 二、理解
1 ．证券投资的基本原理 ( l ）风险收益均衡原理 从平均的角度看，投资的收益和风险相匹配。 ( 2 ）交易的两面性原理 一段时间内，证券二级市场上的盈利总额总是与亏损总额一致。零和游戏。 ( 3 ）塔便车原理 交易人不必主动思考投资策略，而是简单跟随市场赢家行动的一种投资行为。（跟庄行为） ( 4 ）信息传递原理 所有市场参与者的行为均会传递信息。信息传递的及时性、全面性和真实性直接影响到市场的效率。 2 ．证券投资分析的主要方法 ( l ）基础分析 ( 2 ）技术分析 第二节 宏观经济分析
理解：宏观经济分析的内容
1 ．宏观经济与宏观经济指标 国内生产总值（GDP ) ：一定时期内（一年）一个国家生产的产品和提供劳务的总和。失业率：失业的劳动力占总劳动力的百分比。 通货膨胀率：价格全面上涨的程度。 利率：资金的价格。 财政赤字：政府支出与政府收入之间的差额。 心理预期。人们对未来经济发展持悲观态度还是乐观态度。 2 ．经济周期与政府的宏观经济政策 经济周期：经济活动从繁荣到萧条，以及萧条到繁荣的周而复始的周期性波动。消除周期波动― 政府干预一一影响总供给和总需求一一宏观经济政策一一货币政策工具、财政政策工具。 ( l ）货币政策工具：扩张和紧缩 法定存款准备金率 再贴现利率 公开市场业务 ( 2 ）财政政策：财政预算收支平衡或赤字、税收、和补贴、国债。 第三节 行业分析
理解：
1 ．行业生命周期分析 行业生命周期：创业阶段（风险投资者）― 成长阶段（投资机会期）一一成熟阶段― 衰退阶段 2 ．行业竞争结构和业绩 进入威胁 现有企业的竞争 替代产品厂商的压力 客户的谈判能力 供应商的谈判能力 第四节 企业价值分析
理解：
1 ．企业基本素质分析 企业竞争地位分析 企业盈利能力和增长性分析 企业经营管理能力分析 2 ．企业财务状况分析 ( 1 ）流动性比率 流动比率=流动资产／流动负债 速动比率=速动资产／流动负债 速动资产：能够迅速变现的流动资产。（流动资产一存货） ( 2 ）资产效率比率
总资产周转率=销售收入总额／平均资产总额 应收帐款周转率=销售收入总额／平均应收帐款净额 存货周转率=产品销售成本／平均存货 ( 3 ）财务杠杆比率 负债比率=总负债／总资产 利息保障倍数=息税前利润／利息费用 ( 4 ）盈利能力比率 销售利润率=净利润／总销售收入 资产收益率=净利润／平均总资产 净资产收益率=净利润／平均总股东权益 股利支付率=现金股利／净利润 ( 5 ）市场价值比率 市盈率=每股市价／每股收益 股利收益率=每股股利／每股市价 第五节 技术分析
理解
1 ．技术分析的三大假设 市场行为包含一切信息 价格沿趋势波动 历史会重演。 2 ．技术分析的主要理论 ( l ）道氏理论 道氏理论的要点是： 平均指数包容一切，它反映了无数投资者的市场综合行为。 股票价格在总体上按趋势运行，最重要的是基本趋势。 道氏理论强调主要趋势的变化，它对中、短期投资者指导意义不大，对中期趋势和短期趋势不能作出准确的判断。 ( 2 ）艾略特波浪理论 波浪理论是艾略特于1939 年提出的，后在柯林斯《 波浪理论》 补充下，才成为重要的技术分析。 基本观点： 股价指数的上升和下跌将是交替进行的。推动浪和调整浪是价格波动的两种最基本的方式。推动浪由5 个上升浪组成，即五浪上升模式模式。调整浪由A 、B 、C 三浪组成，即三浪调整模式。一个完整的循环由五个上升浪和三个调整浪组成，即所谓的八浪循环。 波浪理论的缺陷在于，大浪和小浪不易区分；浪的形式多样，不易判断。 ( 3 ) K 线理论 K 线分析是将一段时间的K 线按时间顺序进行排列，形成一张记录了股票的历史走势的K 线图表。投资者对这张K 线图表进行分析，可以判断股市的未来趋势。 3 ．主要技术指标法和主要技术指标 ( l ) MA 和MACD ( 2 ）威廉指标（R % ) ( 3 ) KDJ 指标 第六节 证券组合管理
理解：
1 ．投资组合管理的基本步骤 制定投资政策 选择投资资产 构建投资组合 调整投资组合 评价投资组合的业绩 2 ．投资组合的业绩评价 第十一章 金融市场管理
内容：
金融市场管理概述货币市场的管理证券市场的管理外汇市场的管理 第一节 金融市场管理概述
一、识记：
1 ．金融市场管理：金融市场管理是国家（政府）金融管理当局和有关自律性组织（机构）对金融市场的各类参与者及其融资、交易活动所做出的各种规定，以及对市场运行的组织、协调和监督措施及办法。 2 ．外部管理：国家或政府对金融市场上各类参与机构和交易活动进行的管理。 3 ．内部自律：金融市场上各类机构及行业组织进行的自律性管理。
4 ．金融市场监管：指一国政府根据经济和金融体系稳定、有效运行的客观需要以及经济主体的共同利益要求，由金融当局根据法律和法规对金融体系中各金融主体和金融市场实行监督和管理。 狭义金融监管：当局的管理 广义金融监管：当局的管理＋金融机构的内部管理和同业自律以及社会中介的监管 二、理解
1 ．金融市场监管的主体 公共机构一一金融当局 各种非官方的民间组织或私人机构。其权利来自于成员的认可 2 ．金融市场监管的必要性 金融是现代经济的核心，金融业的重要地位决定了监管是社会稳定发展的必然要求。实施金融监管，有助于化解金融风险。 维护金融秩序，保护公平竞争，提高金融效率。 3 ．金融市场监管的一般原则 全面性原则 效率性原则：监管必须有效；保护竞争，提高效率；降低监管成本 公开、公平、公正原则 4 ．金融市场监管的理论依据 公共利益论：金融监管的出发点：保护社会公众利益（20 世纪30 年代） 金融风险论：金融业的高风险的特殊性决定了监管的必要性 金融业的特殊性：经营对象的特殊性（非普通商品）；风险的连带性 保护债权论：有效保护债权人的利益。 5 ．金融市场的自律性管理 金融市场的自律性管理是指金融行业的从业人员或机构组织起来，共同制定规则，以此约束自身行为，实现行业内部的自我监管，保护自身利益并维护本行业的繁荣发展。包括证券交易所和各类行业性协会组织。 6 ．行业性协会组织的职责：P405 7 ．金融市场管理的手段 ( l ）经济手段 ( 2 ）法律手段 ( 3 ）行政手段 第二节 货币市场的管理
货币市场管理的内容
票据市场的管理 同业拆借市场的管理 国债市场的管理 大额可转让定期存单市场的管理 2 ．同业拆借市场监管的基本原则自愿协调、平等互利、自主成交短期使用
按期归还 第三节 证券市场的管理
理解： 1 ．证券市场监管的意义和对象 意义 ( l ）是保障广大投资者权益的需要 ( 2 ）是维护市场良好秩序的需要 ( 3 ）是发展和完善证券市场体系的需要 ( 4 ）是提高证券市场效率的需要 对象 ( l ）对证券市场主体的监管 ( 2 ）对证券市场客体的监管 ( 3 ）对证券中介机构的监管 2 ．证券市场监管的原则 ( l ）依法管理原则 ( 2 ）保护投资者利益原则 ( 3 ）公开原则 ( 4 ）公平与公正原则 ( 5 ）国家监督与自律相结合的原则 3 ．证券市场的监管手段 ( l ）法律手段 ( 2 ）经济手段 ( 3 ）行政手段 4 ．证 |